RAIF vs SIF vs SICAR : Quel fonds choisir au Luxembourg ?

Le Luxembourg propose trois véhicules d'investissement alternatif majeurs : le RAIF (Reserved Alternative Investment Fund), le SIF (Specialised Investment Fund) et le SICAR (Société d'Investissement en Capital à Risque). Chacun a ses caractéristiques propres en termes de régulation CSSF, d'investisseurs éligibles, de régime fiscal et de rapidité de mise en place.

Comparaison détaillée

Quand choisir chaque véhicule

Le RAIF est idéal pour un lancement rapide sans attendre l'agrément CSSF : il est privilégié par les gestionnaires disposant déjà d'un AIFM autorisé. Le SIF offre la crédibilité d'une supervision directe CSSF et convient aux stratégies multi-actifs (immobilier, private equity, dette, infrastructure). Le SICAR est spécialisé dans le capital-risque et le private equity, avec l'avantage d'une exonération d'impôt sur les revenus et plus-values de participations qualifiantes. Le choix dépend de la stratégie d'investissement, du profil des investisseurs et du time-to-market souhaité.

Formes juridiques et structures

Les trois véhicules peuvent être structurés en SA, SCA, SARL, SCS ou SCSp (société en commandite spéciale, la plus populaire pour le PE). Ils peuvent aussi être constitués sous forme de fonds commun de placement (FCP) pour le RAIF et le SIF. La SCSp est devenue la structure dominante pour le private equity grâce à sa transparence fiscale, sa flexibilité contractuelle et sa conformité avec les standards de marché internationaux (similaire au limited partnership anglo-saxon).