Fonds d'investissement au Luxembourg : RAIF, SIF, SICAR - Comparatif

Sophie Laurent

Experte en fonds d'investissement · 11 février 2026

Création10 min de lecture

Fonds d'investissement au Luxembourg : RAIF, SIF, SICAR - Comparatif

Les fonds d'investissement alternatifs au Luxembourg se structurent principalement autour de trois véhicules : le RAIF (lancement en 2 à 4 semaines, sans supervision directe de la CSSF), le SIF (agrément CSSF en 4 à 8 semaines, label réglementaire fort) et la SICAR (capital-risque et private equity, exonération totale d'IRC). Le Luxembourg est le deuxième centre mondial de gestion d'actifs avec plus de 5 000 milliards € sous gestion.

RAIF - Reserved Alternative Investment Fund

Le RAIF (Reserved Alternative Investment Fund) a été introduit en 2016. Il n'est pas directement supervisé par la CSSF, mais doit être géré par un gestionnaire de fonds alternatifs (AIFM) agréé. C'est la solution la plus rapide à mettre en œuvre (pas d'agrément direct du fonds requis).

Pas de supervision directe de la CSSF (délai de lancement très court : 2-4 semaines)
Géré obligatoirement par un AIFM agréé
Réservé aux investisseurs avertis (minimum 125 000 € d'investissement)
Peut prendre la forme d'une SCSp, SARL, SA ou SCA

SIF - Fonds d'Investissement Spécialisé

Le SIF (Specialised Investment Fund) est supervisé directement par la CSSF. Il convient aux gestionnaires souhaitant afficher un label réglementaire fort auprès d'investisseurs institutionnels. Son délai d'agrément est de 4 à 8 semaines environ.

SICAR - Société d'Investissement en Capital à Risque

La SICAR est dédiée au capital-risque et au private equity. Elle doit investir exclusivement dans des titres représentatifs de capital à risque. Elle bénéficie d'une exonération complète d'IRC et de TVA sur ses revenus liés aux investissements éligibles.

Critère	RAIF	SIF	SICAR
Supervision CSSF	Non (via AIFM)	Oui	Oui
Délai lancement	2-4 semaines	4-8 semaines	6-12 semaines
Investisseurs minimum	125 000 €	125 000 €	125 000 €
Politique d'investissement	Libre	Libre	Capital à risque uniquement

Vous structurez un fonds d'investissement au Luxembourg ? Nos spécialistes vous accompagnent dans le choix du véhicule, la mise en place de la structure et les relations avec la CSSF.

Questions fréquentes

Quelle est la différence entre un RAIF et un SIF ?

Le RAIF n'est pas supervisé directement par la CSSF (supervision indirecte via l'AIFM agréé), ce qui permet un lancement en 2 à 4 semaines. Le SIF est supervisé par la CSSF et bénéficie d'un label réglementaire fort mais nécessite 4 à 8 semaines d'agrément.

Quel est le montant minimum d'investissement pour un RAIF ?

Le RAIF est réservé aux investisseurs avertis. Le montant minimum d'investissement est de 125 000 euros, ou le fonds doit attester que l'investisseur a l'expertise pour évaluer les risques de l'investissement.

La SICAR peut-elle investir dans n'importe quel actif ?

Non, la SICAR (Société d'Investissement en Capital à Risque) doit investir exclusivement dans des titres représentatifs de capital à risque : actions, obligations convertibles de sociétés non cotées, prêts d'actionnaire. Elle est dédiée au private equity et au capital-risque.

Sous quelle forme juridique peut-on constituer un RAIF ?

Le RAIF peut prendre la forme d'une SCSp, SARL, SA ou SCA. La SCSp est la plus couramment utilisée pour les fonds de private equity en raison de sa transparence fiscale et sa flexibilité.

Faut-il un AIFM pour gérer un RAIF ?

Oui, le RAIF doit obligatoirement être géré par un gestionnaire de fonds alternatifs (AIFM) agréé par la CSSF ou par une autorité compétente d'un autre État membre de l'UE, conformément à la directive AIFMD.